上一次“卖子”未果，时隔4年多，华天旅馆（000428）再一次打起了出售子公司股权的意见。

　　欠债率高企，难偿短期债务

　　近日，华天旅馆公告，拟通过湖南产权买卖所公开挂牌转让控股子公司永州华天城置业有限包袱公司（下称“永州置业”）70%股权，挂牌底价不低于5254万元。公司净利润为负，2025年上半年营收仅为49万元，但净利润409万元。

　　本次出售为进一步优化公司产业结构，聚焦主责主业，普及公司钞票流动性和运营效果。

　　4年前的2021年9月，华天旅馆曾指标出售永州置业，适度以前5月31日，永州置业净钞票1.3亿元，营收567万元，净利润832万元，是一优质钞票。

　　在2021年，华天旅馆就仍是明确将从“重钞票”边界转型“轻钞票”运营旅馆。在以前转让永州置业的公告中，华天旅馆讲明，公司拟通过对自握置业公司物业钞票的转让，迟缓终了公司向轻钞票运营的转型发展，同期成心于优化钞票结构，普及公司钞票流动性和运营效果，本次转让适合公司计谋发展标的。

　　此前，华天旅馆仍是转让过数份钞票。2023年11月，华天旅馆转让旗下娄底华天旅馆护士有限包袱公司（下称“娄底华天”）11%股权，转让挂牌价768万元。

　　2021年，公司以约7亿元转让子公司长沙华盾实业有限公司的部分债权，8141万元转让子公司张家界置业70%股权及关连债权，6.4亿元转让长春华天股权，3.6亿元转让湘潭华天股权。2019年，公司以6.1亿元出售湖北华天100%股权，以2889万出售华天禀管。

　　不错看出，自2019年以来，华天旅馆就在握住减轻公司的沟通。

　　尽管勤奋“卖子求生”，关联词藻天旅馆仍然深陷损失。2025年前三季度，公司收入4亿元，同比下滑12.5%；归母净利润损失1.6亿元，同比下滑40%。

　　《财中社》驻扎到，扣非净利润损失仍是是华天旅馆的常态。2014年以来，华天旅馆扣除相等常性损益后归母净利润麇集11年一直为负，尽管握住出售子公司股权和债权。公司上一次归母净利润盈利是在2021年，终了归母净利润扭亏为盈8423万元。

　　损失之下，是公司高企的钞票欠债率。2022年以来，公司的钞票欠债率长久超70%，适度2025年三季度末，公司钞票欠债率更是高达81.2%。

　　公司短期有息欠债远超货币资金。适度2025年三季度末，公司货币资金只好1.5亿元，而短期借款高达16.8亿元，现款偿债比不及0.1。另外，公司其他应答款接近12亿元，主要为其他集团的财务资助款及往还款，按照公司的1.5亿元货币资金，欠款也难以遮掩。

　　尽管流动钞票不少，但华天旅馆的其他应收款也难以收回。公司其他应收款账面价值2.8亿元，其实账面余额应该近10亿元，其中近7亿元均计入坏账准备无法收回。

　　纵虎归山的是，2025年9月，华天旅馆因地皮承包沟通权转让公约纠纷二审败诉，需支付剩余转让款927万元及过时利息。

　　此外，公司护士也存在问题。本年4月，董事向军、邓永平及监事江成就对《2024年度总司理责任禀报》《2025年第一季度禀报》等多项议案投出反对票。公司已麇集10年未现款分成，上一次分成是在2013年，且公司2024年营收下滑，主业恶化。

　　转型轻钞票受阻

　　从创立之初，华天旅馆就带防卫钞票运营“基因”。

　　华天旅馆当作湖南首家旅馆上市公司，一直选拔“我方建、我方管”的自营阵势。 2007-2009年三年间，是华天旅馆的巅峰时刻，技巧公司建成潇湘华天、北京世纪城华天等多家高星旅馆，巅峰时候自营旅馆超30家。

　　《财中社》驻扎到，五星级旅馆等高星旅馆的黄金时间正在落潮。跟着“三公糜掷”禁锢政策的出台，以及疫情技巧适度婚庆宴请，五星级旅馆最大的两个客源碰到打击。公开信息显现，适度2024年三季度，中国五星级旅馆数目从2019年的845家降至736家，五年间减少约109家。

　　华天旅馆也在财报中坦言指标作念出改造。2023年7月，公司拟定《公司扭亏脱困决策》，聚焦旅馆主业，盘算搭建旅馆连锁运营和上市公司成本运作两大平台，为轻钞票转型提供计谋撑握，迟缓探索托管、品牌输出等轻钞票阵势。

　　连年来，华天旅馆的托管业务不进反退。2019年，公司托管门店达43家，而适度2025年上半年只剩下30家。公司讲明旅馆业务下滑的主要原因是阛阓景气度欠安，商务需求仍处于复原期，旅游需求难以撑握旅馆业的沟通事迹。

　　相较之下欧洲杯体育，“轻钞票”运营的连锁旅馆品牌巨头门店增长势头飞快。适度2025年上半年，华住集团（01179）、锦江旅馆（600754）、首旅旅馆（600258）的门店诀别超1.2万家、1.3万家和7000家，其中华住集团的超九成门店为特准沟通的加盟阵势。